传媒行业一季报总结：业绩企稳复苏 盈利能力显着提升
来源：长城证券股份有限公司 2023-05-17 19:37:25
(资料图片)
传媒行业拐点初现，23年恢复可期：A 股传媒行业23Q1 总营收1192 亿元，同比微降0.62%；同比降幅较2022 年显著收窄，其中22Q1-Q4 总营收同比降幅分别为0.96%/12.15%/3.39%/6.62%， 降幅同/ 环比分别收窄0.34/6.00pct。总体来看，2022 年底疫情防控政策优化后，传媒行业在23Q1复苏态势逐渐显现。
剔除资产/信用减值影响后，传媒行业23Q1 利润端修复显著：A 股传媒行业23Q1 经调整归母净利润124.58 亿元，同比增长18.34%；毛利率/归母净利率分别为31.21%/10.45%，同比增长-0.98/1.68pct。其中影视、出版等板块受益于疫情防控政策优化带来的线下流量恢复；广告营销板块受益于宏观形势转好带来的广告主投放意愿增强；游戏板块受益于版号常态化发放、外部环境转好等因素有望于23Q2 迎来业绩拐点。
期间费率基本维持稳定：A 股传媒行业23Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为11.0%/7.7%/3.2%/0.12%， 期间费用率共计21.93%， 同比下降0.18pct。整体来看，传媒行业期间费率近年维持稳定，在21%-25%范围内小幅波动。
AI赋能传媒应用，多行业有望落地：以chat gpt 为首的AI 技术实现突破，下游应用有望在游戏、出版、广告营销、音箱制作等多细分领域实现落地，一方面在传媒相关物料制作有望降本增效，另一方面AI 在情感陪伴、高频率产生信息流等领域有望在提升传媒相关作品质量的层面实现应用落地，提升产品附加值。我们认为AIGC 在传媒领域的应用是未来发展的大趋势。
投资建议：A 股传媒行业经历了22 年疫情扰动及宏观经济波动影响、叠加各类减值经历了了业绩层面的寒冬，2023 年一季度受到各方面因素企稳复苏的积极影响基本面层面出现了扭转趋势，同时AIGC 等新技术不断赋能传媒行业各个细分领域应用，我们认为未来传媒行业复苏+新应用不断赋能是产业趋势，建议关注传媒行业边际变化。
相关标的：分众传媒、三七互娱、完美世界、吉比特、蓝色光标、中国科传、中文在线、皖新传媒、中手游、游族网络、万达电影、中国电影、华策影视、智度股份等。
风险提示：宏观经济波动风险；传媒行业内容端政策风险；外延并购资产减值风险；传媒行业内容市场变现不及预期等。
上一篇 : 悲喜两重天！国米疯狂庆祝，米兰黯然神伤，黄健翔赛后作诗_环球速看
下一篇 : 最后一页
